基金频发魔咒隐约再现
投资切忌盲目跟风
编者按
三季度以来，新基金发行频率再度加快，一周多只新基发行司空见惯。本期《一周看点》特开辟相关论坛，请诸位博主谈谈上升行情中新基频发对市场意味什么，如此频发新基金是否有助基民“养基”。
难助股市上涨
虽然目前A股处于相对强势，但新发基金较多未必能对行情起到推波助澜的作用。这些处于募集期的23只基金中，有7只为债券基金，3只为QDII，只有13只为偏股基金。从新发基金的募集规模来看，只有业绩好、管理资金规模大、有较强的客户基础的明星基金公司（如华夏、易方达、嘉实等），或是有大银行作为股东的银行系基金公司的产品，才能募集到较大规模的资金。而在这13只偏股基金中，只有广发行业属于有可能募集较多资金的基金。更何况，在第三季度，股票方向基金中，配置混合、股票型、偏股混合均表现为净赎回，赎回比例分别为5.46%、4.87%和2.30%，仅指数基金在三季度份额略有增长。同时，三季度188只股票型基金平均仓位为86.39%，154只标准混合型基金平均仓位为74.81%，分别比上季末提高11.24和10.13个百分点，基金可加仓的资金非常有限。因此，虽然目前新基金发行较多，但不大可能出现2007年下半年那样，产生新发基金的巨额资金入市推动股市接力上涨的行情。
牛市基金发百亿说明大家处于亢奋状态，大量的跟风资金在涌入，投机盛行。这样说明市场处于疯狂状态，离顶部也不会太远了，将来又有成千上万的新股民套在山顶上，这就是散户的悲哀。基金也是在行情火爆的时候疯狂地发行。只有这个时候才容易发行，规模才比较大。历史无数次证明，基金遭抢购的时候，都将成为大的顶部。
发行魔咒隐约再现
从基金发行历史来看，基金业有“好发不好做、好做不好发”的说法。以偏股型基金为例：2007年下半年是中国基金业发展以来偏股型基金最好发行的时候，但当时入场的不少基金投资者到现在仍然在亏钱；2008年下半年偏股型基金发行最为艰难，但截至8月13日，该阶段发行设立的55只基金仅1只基金亏损，部分表现好的基金已为投资者带来1倍以上的回报。当前债券型基金发行火热，更有历史巨无霸债券型基金问世，但这时候是否是投资者布局债券型基金的大好时机？从这个角度来看，我们应当有所警惕。
当股价已不再便宜，这个时候发行的基金，还有多少建仓的时间？这些年轻的基金经理就是一大散户，凭什么就能保证广大基民的利益？悲剧从开始就已注定。每当基金火爆销售的时候，说明小散户、大散户开始了进*股市的号角，但这不是牛市的号角，而是吹响了大屠杀的号角。
切忌盲目跟风
本月第一周，23只新基金处在发行期，同一天甚至有8只新基金开售，基金发行历史上的两大纪录上周被同时打破，中国基金业迎来了史上最密集的新基金发行潮。基金密集发行有两个方面的因素。其一，股市10月以来大幅上涨，市场气氛利于偏股基金的发行。以往那种偏股新基金拿到批文后等待股市行情好转再发行的情况不再，基金公司一拿到新基金批文，都立即联系发行渠道，从而导致目前新基金发行数创历史纪录。此外，年底效应也是新基金11月初密集发行的另一重要原因，各家基金公司争相在年底前成立新基金。按照1个月发行期计算，12月初开始发行的新基金很可能赶不上年底前成立，所以11月开始发行的新基金数量明显增加。
目前在发的多只基金中不乏热门题材，大宗商品、抗通胀、环保新能源、新兴产业、消费红利等都是时下股市中流行的话题。31只新基金齐发的景象已如牛市，而华商策略以近120亿份的首募规模，更为发行市场再添一把旺火。套用流行语形容现在的基金发行市场，即是“什么都是浮云，唯有业绩为王”。市场处于震荡上升趋势，新基金相比老基金阶段性风险控制能力更强，还是具有建仓优势的。当前行情利好，沉闷许久的股票型基金更是蓄势待发，都想抓住这波行情热点区间，卖出好规模。最重要的是还要看基金的份额成立规模，基金发的数量多也有可能只是卖方市场的热情。
其实各种类型基金之间，总体差别并不大，即便从基金名称来看投资主题十分明确的基金，其投资范围往往也较为广阔。如果只是大盘蓝筹、价值精选等等，那投资范围就更显模糊，对于有特别风格需求的投资者来说，更需仔细甄别，是否能够做出风格。而一些固定考察特征，如基金公司实力、基金经理过往业绩等等也是不能忽略的。
应告别“圈地式发行”
新基金的密集发行，固然与投资者对基金的需求有关，但更主要的还是基金公司对“圈地”的一种冲动，是基金公司对基金管理费追求的一种本能。谁“圈”进来的基金规模越大，谁的管理费就越多。
基金“圈地式发行”的最大弊端就是盲目追求基金规模，既不考虑基金自身的投资水平，也不考虑基金公司的人员配备情况。比如在一些基金公司，基金经理严重不足。目前260只股票型基金中，有38位基金经理“一拖多”；76只偏股型混合基金中，5位基金经理“一拖二”。而随着新基金的快速发行，基金经理“一拖多”现象还会进一步加剧。
投资基金的投资水平同样令人不敢恭维。由于基金管理费的提取只与基金规模挂钩而与基金的盈亏无关，以至在投资过程中，基金经理们的投资实在是在糟蹋基金持有人的钱。以基金参与新股发行的下询价为例，投资基金甚至成了下询价的“贵族”。据统计，今年下半年发行的41家创业板公司中，有39家公司公布了机构报价区间，其中25家公司的最高报价来自基金，占创业板公司数的64%。而且，基金对部分公司的报价明显高于其他机构，甚至高出40%以上。如今年8月份发行的华仁药业(300110)，询价中基金所报最高价格为23元，而其他机构所报最高价格仅为16.38元，基金高出其他机构40.41%，而目前该股二级市场的价格也不足19元。基金的“圈地式发行”再也不应该继续下去了。
当前新基金频发、乱增发，也怪不得基金，基金需要生存，在现行制度下只能多发，才能赚取更多的手续费。所谓事不过三，就算是管理层连续三次用同一的招数，市场也不会领情了。而且，市场甚至会这样以为：连续发新基金，又不制止乱增发，难道是想让新基金去配合完成乱增发？一旦市场有了这样的念头，新基金就算有着良苦用心，也只会被认为良心大大地坏了。*策从来不是万能的，任何*策不过是市场的分力之一，最终决定市场的是合力。只有改变管理费提取模式，基金的利益和基民的利益捆绑在一起，基金才会真正把基民的利益放在首要的位置。