为什么要关注新规修改?LME交易所背景介绍。 伦敦金属交易所(LME)是全球工业用金属的交易中心──全球超过八成有色金属期货均在LME平台交易。以2011年为例,LME的名义交易规模价值达到15.4万亿美元,交易量为35亿吨、1.46亿手,未平仓合约达到300万手。2012年12月,香港交易及结算有限公司收购LME,为LME的唯一控股母公司。 美联储表示将重新审视“2003年里程碑式的决定”。 7月1日LME发布公告针对仓库提货轮候时间过长提出解决议案。拟引入新*:基于“入货率”而调整“出货率”。7月下旬,纽约时报发表报道称高盛利用仓储业务操纵铝价,引发市场关注,此后美联储的介入调查, 称将重新审视2003年的决定。 金属价格被操纵?金融危机后铝库存、金属溢价剧增。 自金融危机全球各大投行加入金属实物交易行业之后,一方面库存急速积累,另一方面现货溢价却反常居高,LME铝库存较2007年之前的平均水平上涨了547%,目前库存量占2013年全球原铝需求的11%;美国中西部铝溢价亦上涨了228%。 新规如果严格实施,将中期压制金属价格。 我们推测的仓储业主获利方式有两种:现货溢价及期差收益;而银行通过发行基金、证券等产品为交易商提供融资从而获取部分期差收益;对于原铝厂商而言,厂商更倾向于与仓储持有者建立稳定的协议关系,从而可以及时出售或抵押产品,缓解现金流压力。我们认为如果LME方面实现出库*策的更改,LME库存持续流出,将会对铝价产生一定冲击,下游铝冶炼厂商亦将面临短期盈利的持续下挫;随着现货供给压力的缓解,现货大幅溢价或将消失。
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现货银
尤其在犯事时，从重与从轻，从有与从无，度量衡握在掌权者的手里；有些人甚至把控着事件化大与化小、公开与隐藏的开关。当有“后台”的人把事件像软件一样调到“后台”运行后，暗箱操作就出现了。我们无法窥见操作程序，也就无法干预其操作结果了。
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