尊敬的朋友们：
新年好！
元旦夜的11点半，北京望京艺术区一栋开派对的独立屋顶层威士忌房间内，Oscar半躺在沙发上，思考着，难得清静，小房间很安静，连挂钟的声音都听得见。楼下的大厅里有二、三十人在喝酒，唱歌，侃大山。等着倒数，一片歌舞升平！今年的圣诞和元旦都是在北京过，顺便去附近作为冬奥会场址的崇礼滑雪，本怀着有点嫌弃的心去，可事实却有点小惊喜！还不错，雪道可以的，酒店也挺新，比北海道大部分酒店好。服务也不错，吃还算丰富，最大的惊喜是酒店几乎爆满。便宜吗？一点也不，酒店房价跟日本差不多，滑雪费用也不便宜，好像消费力很强的样子！元旦期间，北京比往常冷，大衣根本顶不了，是羽绒服出场的时候，过去一两年高端羽绒服是Canadagoose和Moncler的天下，今年有点特别，本土品牌波司登（）异*突起，Oscar一家去逛专卖店，人山人海，最后全家一人一件支持国货，身边不少朋友也披了件波司登。大家评价波司登质量好过Canadagoose，价钱却只是三分之一。在北京，本土消费品牌的跃升甚是明显，不止服装，还体现在餐饮上。这一切好像都不错，歌舞升平呀！
年对于Oscar是特殊的一年，单干了,放飞了，真正进入了像年底“新年贺词”说的激情燃烧的岁月，工作强度应该有以前在卖方的1.5倍，基本是睡觉外都在工作或者揣摩事，非常酸爽，有很真实的感觉，种瓜得瓜种豆得豆，做自己喜欢的事，这是一种幸运！而能得赐这种幸运，最感谢感恩的还是能在这经济迷茫大环境下还能给Oscar，给奥陆资本信心一票的创始投资者们！Oscar和团队必将谨小慎微，兢兢业业，成绩第一！在对未来有一个相对朦胧但是比较清楚的大方向的情况下，第一个切入点是最关键的，侥幸我们似乎已经找到这个切入点，下一步就是把它做深做透，彻底地把桩打进去，以为基础。无论整体大环境如何，Oscar坚信我们的心应该稳得住，毕竟我们从事的是真正热爱的工作，就算在冬天，也没分别！在浩浩汤汤的时代大潮中，在不可阻挡的气候变化前，每一个个体都不过是承受者而已，唯一可以改变，恐怕就是自己了，相信时间的玫瑰，相信自己，相信自己在做的事。外面的事你实在无能为力，你唯一能做好的，就是你自己！Oscar不是盲目乐观，而是理性乐观主义者，贩卖焦虑不是我的作风！何况大家环顾四周，无论有钱的，没钱的，身为中国人，你以为你有退路吗？你以为躲到美加英澳就行了吗？既然没有选择，那就简单而纯粹了，你未看此花时，此花与汝心同归于寂；你来看此花时，则此花颜色一时明白起来！
：结束的开始，时代的转折点
年资本市场很糟糕，港股掉了14%，大A掉了24%，美股最后也顶不住了，其他债市，油市都萎了，很差，可老实说这不算大股灾，何况大家还是有饱餐一顿的！对，Oscar的内心又是极尽伤逝悲恸的！如果用一个字代表，Oscar可能不得不用伤感的“逝”。首先，印象中从来没有哪一年，有这么多我们耳熟能详的人，敬爱或者满怀记忆的人，密集地离开我们。曾带领我们领略宇宙奥秘的霍金，光纤之父高琨，最后的儒学大师饶宗颐，文坛大师李敖，武侠第一人金庸大师，香港电影之父邹文怀，历史作家二月河，台湾文化名人曾仕强，漫威宇宙的英雄们共同的父亲斯坦·李，“两弹一星”元勋程开甲，“高铁院士”王梦恕，美国前总统老布什，前联合国秘书长安南，樱桃小丸子之母樱桃子，海绵宝宝之父海伦伯格，诗人洛夫，音乐家盛中国，红色资本家王光英，李咏，蓝洁瑛。。。。。是什么让这些有趣的灵*不再留恋？让他们抛下这个尘世，连同我们的爱、希冀、难过和抱怨。他们的离去，带走了我们很多的青春记忆，也带走了整整一个时代的回忆！试问七八十年代的人，金庸在他们心中的地位。
比这些逝去的老前辈更让人悲恸，也更深深影响咱们的是环球*治，经济，金融体系的消逝。战后七十年，尤其是-这四十年，除了是中国伟大的改革开放*金岁月外，也是环球自由主义，经济全球化和社会福利主义绽放的金色年华。当然加上-全球量宽放水的虚幻岁月。这些过去四十年里，让人们经历了前所未有的和平，繁荣、开放与自由的体系几乎同告寿终正寝或者正在消逝。是一个时代结束的开始，历史的转折点又到了，好或者坏，有多坏，谁知道，知道的是这个结束在开始了。
习惯了幸福的大家忘记了历史上曾经的曲折，最近这两三年在全球发生无法想象的事情，诸如民粹主义、极端主义和贸易保护主义，特朗普的极度单边主义，法国的“*马甲”运动，大家翻翻历史却又有点似曾相识，只不过这过去的四十年大家没见过而已！回到我们中国，今年也是中国改革开放的不惑之年，我们正站在人口的悬崖峭壁边，旧有经济模式举步维艰，各行各业积弊横陈，粗暴而低劣的手术式去杠杆导致病人失血过多濒危，民企不能承受之重的税赋和资金成本，最吊诡的是还有不少在讨论姓资姓社这种脑残问题的声音。如何理解和看待这些让人颇有不知所措的变化？这些都不是孤立的现象或事件，而是人类又进入到了历史大周期的拐点，很多以前习以为常的事情未来都可能发生变化，新的格局正在形成。新格局的背后，是宏观经济平衡和社会利益分配格局将发生重大调整。所以大家必须明白，这是一个全球的大转折，不是光是中国，接近天下无净土，只不过中国这次是风眼！
而在年，港股，A股很多的投资神话也同告终结，比如光伏，电动车，教育、医药，科网。无数朋友以为自己的选股超越了宏观、行业的束缚，其实谁知道呢！事实在中国这种*经体系下哪有太多的超越宏观，就算有，也不多！*怎么可能看你安生稳妥发财，最后总有一款*策适合你，普天之下莫非王土，你敢说不？中国的资本市场本质上是“极度不稳定”体系，这也决定了中国资本市场“熊长牛短”的本质，上头一纸文书你多年心血可以尽丧！反观为何美股就可以“牛长熊短”，恰恰因为美国经济体系是全球最稳定的，好让人羡慕，可惜我不是白人老美！中国的经济本质上就是一个“债务”经济，而非美国的“成长”经济，在中国股市找“稳定持续成长股”是高超的技艺。
：结束的继续与深化
现在几乎所有中國经济数据都指向令人擔心的方向，企业家，财金人士，知识分子，無一例外，普遍非常悲观！經濟下滑速度有點失速，*治环境毫无安全感，“姓资姓社”这种脑残话题还是有强大市场是对人类的侮辱，有神一般的決心，可毫無神一般的力量是可怕至极的，地球上有种大悲哀叫“好心做坏事”！外围环境，美國全盤扭转對華戰略，從合作变为全面围堵！其他西方国家也主動或被動地跟隨，中國似乎在被西方世界拋棄，作为過去三四十年經濟全球化最大的受益者，中國發展模式到了轉折點！人家不再想跟我們玩了！這一切看上去又是如此的令人沮丧，甚至絕望！
如上文所述，代表过去四十年主导支撑全球经济繁荣的“自由主义，经济全球化和社会福利主义”已经撑不下去了，而从开始的全球量宽也无以为继了。我们必须坦然接受这是一个时代的结束，就是这个结束的开始,我们别无选择!那呢？简单来说就是这个结束的“继续“或者”深化“。这个结束过程可能长达3-5年，这段时间内全球经济转入孤家寡人的“反全球化”趋势，各家有点关起门来自己过日子，本来还可以期待欧盟顶住，可随着默克尔大妈这位伟大的自由经济战士的退下和法国遭“*背心”这一闷棍，欧盟看来也泥菩萨过江了！所以，不管中国愿不愿意，很大可能，大家散伙了，回家，极度贫富悬殊的社会最后选择了以这个方式报复社会！三五七年后全球经济可能又会走出一条新路！这个时候，我们要庆幸我们有14亿人的单一大市场！当然，更重要是祈祷，祈祷我们仍有一个相对自由生长的天空！
中国经济的几个预测：差，可也有惊喜
1.货币-从去杠杆到稳杠杆:
*府毫无选择，前期粗暴式的去杠杆低劣至极，经济失速明显，释放流动性如减RRR是不得不的，从M2和GDP的比值来看，18年底有望降至%，大水漫灌不可能。
2.减税轻赋为重点:
在过去10年，我们的*策以刺激性为主，尤其是大水漫灌。从08年到18年，我们经历了三轮债务周期，现在除中央*府外，地方*府，企业和居民的负债率都加无可加。现在只能是中央*府加杠杆，企业减税赋，减税可能超预期
3.内需，内需，内需:
如上文所述，如果后各国开始关起门来做人，反全球化的逆流下各国不得不依赖自身的内需市场，中国更是，中国身为世界第一的贸易大国，最深受其害，这时候，中国的14亿人口的单一内需市场将成最后的希望。中国居民债务率水平为48%，尚算可以。
4.通缩风险不可忽视：
年大部分时间大家都在担心高油价下的高通胀和可能的滞胀风险，可最后油价崩了，还是雪崩，的全年CPI预计约在2.0%，高于17年的1.6%，事实上低过预期。而18年PPI约在3.3%，低于17年的6.3%，的PPI更有转负。而且中国的M2增速也降至8%，社会融资总量余额降至9.9%。年的各项物价指标大概率继续下滑，现在不少东西价格已经有所下降，车更是明显。这种情况下，祈祷房价下跌的朋友们，如果真跌，你应该知道它的传导性的，对经济最负面的通缩将成为现实。这种情况下，*府降房价任务将变为稳或者微增房价。
5.房市整体疲弱，可房价横盘:
很多人痛恨房价的飙升，可从来只是柿子选软的掐，-中国的广义货币从40万亿飙到万亿，四倍左右，你看看同期不就是恰恰一二线的城市也涨了四倍多，明显了吧！中国的楼价飙升只是货币供应飙升的相应反映，不是房价贵了，是大家手里的钱被洗劫了。，M2增速已经降为8%，大不如前，房价上涨的诱因被掐住了，加上经济疲软，老百姓需求变谨慎，一二线城市房价横盘机会很大。为何不是大跌？我怎么知道，大伙盼了这么久，就不能现实点嘛！何况M2增速还是有7-8%的嘛！最最重要是你以为*会允许房价暴跌吗？短期它还是有办法的。长远不可能，可谁知道长远的事，要说远，那人还总有一死呢！
从投资策略上，Oscar很尊崇“弱者体系、赔率优先”，不过度陷入自己所谓深度调研的过分自信，再好的东西，也得接受市场走势的检验，不求奇兵获胜，奇兵能大胜，可也会暴露你脆弱的软肋。结硬寨，打呆账，好好把握自己能力圈的事。市场也总会给个人留一扇空间吧，道阻且长，君子之心、常存敬畏！万物凋零之时，也是万物重生之日。将是全球体系重整的深化年，可以确定的是全球的*治经济应该会很乱（的汉字代表字别是乱吧？），可那又怎样？难道你就继续不动吗？如果，还是这种状态了，你还继续冬眠吗？到时候醒了，可能已经认不清这世界。所以，Oscar的策略还是谨小慎微，步步为营，结硬寨，打呆仗！我們該认清形勢、降低期望值，找到适合自己的道路。过去十年的浮躁、虛無是大家今天焦慮的緣由！是時候改变了！大家重新回到基本，重新相信实务，重新相信过程和规则，如果社会多數人是这么做事，焦慮感也会慢慢消失。当股市每次大跌，总有人认为这次不一样了，股市真的要完蛋了。但是事实上，每次都一样，涨多了就跌，跌多了也必然涨。行至水穷处，坐看云起时!
的中国楼市
回到地产，为何中国楼市历久不衰，无论你多看不惯它，因为它恰恰就是中国经济里最稳定的一环，因为它跟*府的利益几乎完全吻合，而且非常符合中国经济的“债务”特质，“一纸文书“杀得了其他行业，对“地产楼市”那可不顶事，因为这是中国经济，货币，财富的“锚“，它对*国意义超出汉代的“盐铁专卖”三个档次，别诅咒它，它垮之日，就是中国经济消逝10-20年的开始，当然，最后，可能也是中国经济的重生。对中国楼市来说，最最理想的结果就算，以时间换空间，如果楼价能稳定个五七年（，算稳住了），慢慢把供应体系优化成公（1/3）私（2/3）双规供应体系，再改革建设用地供应体系，压低地价（天晓得*府肯不肯），这应该是我们诚心祈祷的！对于楼市的需求，无数人百思不得其解，明明身边朋友每人都有几套，明明一个人供养八个老人，为何还买房？首先，老人也是需要住的，寿命也很长；第二，你确定真的大部分人有很多房子吗？如果每人真大城市几套房，那谁还焦虑？谁不想安得广夏千万间，可Oscar觉得还是得尊重事实，野草般坚韧的背后自有它的必然性！几个看法和预测：
1.上市公司们的生活没你想象中的差
媒体和财金专家的口中，不少上市地产公司已经意识流下破了产，可真实的情况是连“佳兆业”和“国瑞”到现在竟然还生存着，谁跪下了？能通知我一声吗？上市地产公司的销售金额同比涨了30%，虽不如的45%,30%也没几个其他行业有吧!就算股价，也还行吧！恒大，碧桂园，融创股价跌了20-40%，他们可是涨了3-4倍！华润置地股价涨了接近40%，蓝筹第一！其他中海，龙湖，世茂，金茂，新城，龙光，奥园全是正回报！论惨？地产股不敢逞强。
2.上市公司的销售金额增长同比可能降速为15%（全国下跌12%）
slow-down不是新闻，可的乱世，这也不羞耻！年恒大，碧桂园，万科的销售增幅已经大幅下降，将进一步增幅下降，Oscar估计前十的恒大，碧桂园，万科，保利，绿地的销售增幅将降为10-15%，难得的是一批二梯队勇士还能保持25-30%的增速，如新城，旭辉，龙光，合景，富力，世茂。融创，华润和龙湖在15-20%应该有机会。恒大和万科爱上了10%，而碧桂园将进入休整年。反观全国销售金额下跌应该是必然，价格跌不了多少，面积跌个9-10%有机会。二线城市有机会，三四线调整，一线不甚了了！
3.最大的风险是盈利的下滑，/上市公司盈利增速降为25%/15%（市场预测：35%/26%），地产公司在四季度的新增销售蕴含净利润率大幅下滑（-：13-15%，1-3Q18：10-11%），可能只有5%，也就是全年摊下来可能只有8%，这吃掉不少topline的增长，如果销售价格有压力，对于地价把握不好的地产商盈利下滑将极度明显！上市公司现金流保命倒不难!不过回过头来就算上市公司/19盈利增速降为25/15%，也是一个骄傲！其他行业有这个数出来亮个相！前五十以外的地产公司要珍惜这次套现走人的机会！
4.流动性先松，各个限2季度后各个城市微调，总体*策方向还是向好的，多少的问题而已，企业融资会比较明显！老实说，爱放不放，真矫情！
5.除了销售/盈利/分红/净负债率这四大基本数据，平台价值对发展商的估值开始有较大贡献。以房地产为平台，多元化，孵化各种东西，各种资源嫁接，慢慢转型为一个综合竞争力，反应在拿地上，融资上，而且持续创造高估值的新业务，公司整体PE会相应提高慢慢拿开跟纯粹快周转，薄利多销公司的估值！华润置地，龙湖，新城，金茂特别明显！
6.“鸡肋”的物业服务，变成香饽饽，对于房地产行业来说，年无疑是艰难的一年。随着存量时代和消费升级的到来，曾经被认为是“鸡肋”的物业服务，却走到了风口之上。大量物业服务企业搭乘资本市场的快车，从幕后走到台前，如碧桂园服务，新城悦，永生，佳兆业服务......随着中国的经济“圈层化”越来越明显，大地产商，尤其是优质地产商他们已经成功拥有数量庞大的”优质圈层客户”，这是有极大价值的。再加上中国一二线城市优质社区是5G和物联网普的落地的最佳端口的憧憬，物业管理不再是简单的工作，而是一个“空间服务”的概念！更何况他们还有正现金流和不错的盈利能力。
如《基督山伯爵》说的：“世上没有幸福和不幸，有的只是境况的比较，唯有经历苦难的人才能感受到无上的幸福。必须经历过死亡才能感受到生的欢乐。活下去并且生活美满，我心灵珍视的孩子们。永远不要忘记，直至上帝向人揭示出未来之日，人类全部智慧就包含在两个词中：等待和希望。有一颗愿意等待的心，说明你对未来抱有希望；有一颗充满希望的心，等待又算什么？人就是在等待与希望中度过的，人永远要对未来充满信心！！
最后再次感谢朋友们对我们一直以来的大力支持和包涵。
-再见，好或者不好也过去了！
-愿你，风雨里做个大人，阳光下笑成孩子；
愿你，想要的美好，都如约而至！
谢谢!!
Oscar蔡
6.Jan.
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