（报告出品方/作者：华创证券，吴一凡，王薇娜，刘欣）
一、透视春运出行数据：整体平稳恢复，铁路、航空运输恢复更快
（一）春运前21日，日均旅客发送量同比增长43%，因多地有散发疫情出现，整体与19年仍有较大差距
自1月17日至2月6日（共21天），春运已过半，前21天，全国累计发送旅客5.12亿，日均发送万人次，同比增长43%，较19年下降66%。
春运出行由返乡出行和旅游出行共同推动，其中旅游出行以“海南”和“东北”最为热门。春节期间，以海南为目的地的机票预定量同比增长超过四成。此外，在冬奥冰雪运动的推动下，以东北三省为目的地的机票预订量同比增长超过5成，吉林省酒店订单量同比增长%（截止2月5日）。
具体分出行方式看，春运前21日：
航空运输累计发送旅客万人次，日均发送85万人次；同比增长52%，较19年下降52%；
铁路运输累计发送旅客1.13亿人次，日均发送万人次；同比增长52%，较19年下降43%；
公路运输累计发送旅客3.72亿人次，日均发送万人次；同比增长41%，较19年下降70%；
水路运输累计发送旅客万人次，日均发送41万人次；同比增长18%，较19年下降62%。
截止2月6日最新数据看，当天全国预计发送旅客万人，同比增长25%，较19年下滑72%，但航空日均发送万人，同比增加18%，较19年下滑仅39%，航空返程客源预计开始提速。
（二）时间分布：总旅客量前两周同比加速增长，春节假期期间旅客恢复程度有所下滑
从时间分布来看，总旅客发送量前两周同比加速增长，较19年恢复程度基本稳定，而春节假期期间（除夕至初六），同比增速以及较19年恢复程度均出现下滑。前7日，总旅客量同比增长46%，较19年下滑64%，第二周，同比增长49%，较19年下滑65%，春节假期期间，同比增速降至33%，较19年下滑69%。具体出行方式看：
民航运输：春运前7日，旅客发送量同比增长64%，较19年下降52%；第8-14日，同比增长50%，较19年下降45%；春节假期期间，同比增长42%，较19年下滑60%。
铁路运输：春运前7日，旅客发送量同比增长71%，较19年下降46%；第8-14日，同比增长56%，较19年下降37%；春节假期期间，同比增长31%，较19年下滑48%。
同比年来看，民航、铁路返乡潮有所提前。对比前两周的同比增速，民航同比增速由第一周的64%降至第二周的50%，铁路由第一周的71%降至56%，可见今年春运民航及铁路返乡潮较21年有所提前。考虑今年春节前，多地出现散发疫情，各地防疫*策有所不同，部分人员选择提前返乡。根据携程大数据显示，今年春运有明显“提前准备”的特征。“在春运开始前1个月，12月17日—1月16日，春节机票搜索量同比增长30%”。
公路运输：春运前7日，旅客发送量同比增长40%，较19年下降68%；第8-14日，同比增长47%，较19年下降69%；春节假期期间，同比增长35%，较19年下滑73%。
水路运输：春运前7日，旅客发送量同比增长24%，较19年下降54%；第8-14日，同比增长26%，较19年下降57%；春节假期期间，同比增长7%，较19年下滑69%。
（三）出行结构：铁路及民航占比持续提升
对比各年春运前21天出行结构，铁路、民航出行占比持续提升:
铁路出行占比22.0%，同比提高1.3pts，较19年提高8.7pts；
民航出行占比3.5%，同比提高0.2pts，较19年提高1.0pts；
公路出行占比72.8%，持续下降，同比降低1.1pts，较19年下降9.9pts；水路出行占比1.7%，同比下降0.4pts，较19年提高0.2pts。
（四）春运航班量数据：同比增速与民航旅客发送量基本保持一致
1月17至2月4日，三大航日均航班量为架次，同比增长53%，与前19日民航旅客发送量增速（+57%）基本保持一致；较19年下降36%。
单日看，三大航航班量单日高峰架，出现于春运第11天，同比21年增长57%，较19年下降24%。此外，与旅客发送量趋势相一致，在春节假期期间（自除夕开始），三大航航班量较19年恢复程度出现明显下滑。（报告来源：未来智库）
二、酒旅和免税：旅游整体恢复较弱，酒店需求稳定，免税增长近3成
（一）旅游整体恢复较弱，返乡贡献客流量增长
春节旅游数据整体相对较弱，主要受疫情反复、就地过年等因素影响。根据文旅部数据，年春节假期7天，全国国内旅游出游2.51亿人次，同比减少2.0%，按可比口径恢复至年春节假日同期的73.9%；实现国内旅游收入.98亿元，同比减少3.9%，恢复至年春节假日同期的56.3%。
（二）本地游仍为主体，部分目的地城市高增
近程本地游依然为主体，亲子订单消费力强。根据文旅部数据，年春节假期，省内游、跨省游比例分别为78.3%、21.7%。携程数据显示，虎年春节超8成游客选择在本地逛景区，本省景区门票占比高达82%。本地游人群中，80后占比近5成，90后占比约3成，00后逛景区的人数同比增长27%；且亲子订单占比高（近4成）且花费多，亲子家庭逛景区花费超非亲子订单31%。
旅游目的地：一南一北、一热一冷成热捧旅游目的地。春节期间，海南热度和北京冬奥带动东北冰雪旅游热度最高，以海南和东北三省为目的地的机票预订量分别同比增长超4成和超5成。其中海南备受25岁至44岁，以及55岁至79岁的中青年和中老年用户欢迎，游客中女性居多（占比53%）；东北游客中，90后为绝对主力，占比超4成，且以男性居多（占比56%）。
冰雪旅游新热潮。.2.4日北京冬奥会正式开幕，冰雪游热情高涨，分地区看，东北地区冰雪游热度保持绝对优势，华中和西北地区热度逐步上涨。各地积极推进冰雪游，如黑龙江省重点冰雪旅游城市推出免票等优惠活动，山东省在携程平台推出冰雪消费券等等。根据同程数据，今年春节期间，全国冰雪类型景区订单量较去年春节同期上涨68%。
景区及滑雪度假村分布：
东北地区：黑龙江的哈尔滨冰雪大世界、圣索菲亚大教堂、北极村、亚布力滑雪旅游度假区、雪谷、松花江、太阳岛风景区，吉林的雾淞岛、长白山天池等景。
华北地区：内蒙古呼伦贝尔大草原、阿尔山国家森林公园、河北崇礼的太舞滑雪小镇、万龙滑雪场、富龙滑雪场等。
华中地区和西北地区：湖北神农架国际滑雪场、河南银基冰雪世界、*丝绸之路国际滑雪场、赛里木湖，以及阿勒泰的禾木村、喀纳斯湖、将*山滑雪场等景区。
（三）免税：春节期间离岛免税额销售近20亿元
春节期间，在各免税城推出优惠活动下，根据海南省商务厅数据，1月30日至2月5日，全省10家离岛免税店总销售额19.83亿元，较年春节期间增长超3成；其中，免税销售额18.2亿元；免税购物人数27.78万人，较年春节期间增长近4成；购买免税品件数.17万件。
（四）酒店：就地过年和返乡过年合力推动酒店需求，特色度假酒店表现亮眼
就地过年和返乡过年合力推动酒店需求。根据携程平台数据，截至2月5日，春节期间酒店搜索热度持续上涨，同比上涨81%。就地过年下，本地酒店订单量占比约为60%；返乡过年下，来自3~5线的住宿客群占比同比增长13%，较年增长34%，订单量同比增长30%，乡村酒店订单量较去年春节期间增长1倍以上，预订用户的年龄以80、70后为主，80后占比达53%，亲子家庭订单同比增长%。
主题特色度假酒店热度高，*海南吉林等目的地城市预定量高增。春节期间，主题特色度假酒店受热捧。温泉、亲子等主题酒店的订单量预计将分别占总订单量的55%和12%。部分目的地城市带动酒店预订量高增，同程旅行数据显示，今年春节假期期间，*和海南酒店预订间夜量较去年春节同期增长%和96%，吉林、安徽、湖北等省份酒店预订也出现大幅增长。
（五）部分景区数据：
2.1-2.5，峨眉山景区接待游客人数13.52万人次，较年农历同期增长.1%，恢复至年农历同期的87.9%。
瓦屋山等景区接待游客人次同比增长均在%以上；广元曾家山滑雪场累计接待游客7.49万人次，同比增长58.11%；西岭雪山累计接待游客3.6万人次，同比增长43.43%；融创雪世界、光雾山、巴山大峡谷、王岗坪、九鼎山、毕棚沟、鹧鸪山等滑雪场地游客增长明显。
2月4日和2月5日，*山风景区接待游客人和人，同比增长27.78%和64.5%，恢复至年春节日均（1.8万人）的80.7%。春节期间，安徽省*山市揽客万人次，旅游收入近10亿元，较上年同期保持两位数增长。其中，*山风景区迎来超5万名游客登山赏雪，门票收入同比大增31.53%；黟县宏村等6家景区假日揽客人数破万。
携程平台数据显示，春节期间，海南以及东北三省的酒店和景区门票预订量，均同比实现两位数增长。截至2月5日，吉林省酒店订单量同比增长%，其中本地酒店订单量同比增长93%，景区门票预订量同比增长98%，夜游景区门票预订量同比增长85%。
（六）分地区：
就地过年+冬奥+乡村热。年春节假期期间，全市重点监测的家旅游景区（地区）共累计接待游客.3万人次（不包括环球影城人数），与年同比减少2.9%，比年增长3.6倍，恢复年同期的81.4%；营业收入万元（不包括环球影城收入），与年同比减少5%，比年增长8.5倍，比年增长1.8倍。
在京就地过年下，乡村民宿预订火爆。1月31日-2月6日，乡村游累计接待游客86.9万人次，与年同比增长2.2倍，比年增长19.7倍(增长82.7万人），恢复到年同期的76.4%；营业收入达.9万元，与年同比增长1.4倍，比年增长26.4倍（增长.2万元），比年增长26.8%。全市接待量前三位的是延庆区、密云区和怀柔区。乡村民宿客房平均入住率76.88%，乡村民宿接待总人数9.43万人次，同比增长52.91%。
就地过年+酒店过年兴起。据上海旅游大数据监测，年春节假期本市共接待游客.36万人次，远超往年水平，实现旅游收入.21亿元。（年春节假期全市共接待游客.16万人次，同比年恢复96%，其中上海本地游客占比81.55%）。就地过年下，各酒店春节期间预定火爆，据统计，春节假日本市宾旅馆平均客房出租率达40%，同比上升5pct；各类特色民宿也受到追捧，崇明区中高端民宿春节期间预订率超过95%，锦江旗下的J酒店春节期间预定火爆，除夕夜入住接近满房。
2月1日大年初一，全省进港人，同比增长98.2%；出港人，同比增长.5%。全省酒店平均客房入住率57.78%，同比增长19.7个百分点。2月2日，全省酒店平均客房入住率70.43%，同比增长16.45个百分点。全省经营性住宿单位接待过夜游客34.11万人次，同比增长51.7%；A级旅游景区接待游客7.13万人次，同比下降16.6%；椰级乡村旅游点接待游客4.61万人次，同比下降4.3%。除夕：1月30日三亚景区景点、椰级乡村旅游点共接待游客7.11万人次，同比增长43.32%。三亚市进出港旅客10.92万人次，同比增长35.93%。正月初三：2月3日截至17时，三亚景区景点、椰级乡村旅游点共接待游客15.34万人次，同比增长0.44%。
截至2月5日15:00，全省纳入统计的家A级旅游景区，春节假期六天累计接待游客.86万人次，实现门票收入.47万元。与年纳入统计的家重点景区同口径比较，六天累计接待人次增长14.4%、累计门票收入增长17.33%。
春节假期前4天，省内家纳入监控的文旅场所累计接待游客.65万人次，营业收入.54万元，九嶷山舜帝陵、益阳万达海洋城、崀山分列累计接待人数前三。（报告来源：未来智库）
三、餐饮零售：就地过年带动线下消费，冬奥带旺冰雪消费
冬奥带旺冰雪消费。2月4日晚，随着北京冬奥会开幕，超万网友涌入奥林匹克天猫官方旗舰店，冬奥吉祥物冰墩墩的许多周边产品几乎“秒空”，同样各国运动员羽绒服也登上淘宝热搜，安踏天猫官方旗舰店的羽绒服、卫衣销量环比上周大幅提升。从除夕到正月初四，天猫滑雪装备同比增长超%，冰上运动品类同比增长超%。
国产滑雪商家迎来契机。速卖通上国产滑雪用品商家数量在过去一年增长了近50%，过去一年，全球共有个国家和地区的消费者在速卖通上购买了中国雪具。春节前夕，速卖通上的国产滑雪用品海外销量同比增长超过60%，其中滑雪头盔海外销量增长了15倍。
预制菜：根据阿里巴巴数据，今年春节，盒马预制菜销量同比增长%，淘宝上的预制菜销量也同比增长超%。同时，根据天猫新生活研究所，今年春节“预制菜消费线”北移，以往预制菜在江浙沪地区最受欢迎，今年北京、山东、河北、辽宁、黑龙江等北部省市在预制菜的消费也明显增多。
2月6日，上海市商务委透露，春节期间（1月30日至2月5日）7天，全市线下消费支付金额亿元，同比年农历同期增长28.6%。春节期间全市线下消费呈现“前低后高”回升态势，冰雪消费火爆。春节期间全市餐饮业线下消费支付金额39.2亿元，同比年增长8.7%，同比年增长9.7%。化妆品、鞋帽、粮油食品等品类消费，同比年分别增长1.9倍、1.3倍和0.7倍，同比年分别增长2.2倍、3.5倍和2.6倍。
据统计，春节*金周7天，无锡77家重点商贸企业预计实现社会消费品零售总额18.87亿元，同比增长10.2%。市商务局监测数据，春节*金周重点监测的13家商场综合体七天累计销售额达5.37亿元，同比增长5.1%，商场综合体的对消费的集聚效应进一步显现。
据商务部监测系统数据显示，春节*金周期间湖南全省家重点零售餐饮企业累计销售19亿元，同比增长12.4%；其中汽车销售增长36%，58家重点餐饮企业销售同比增长6.6%。
商务部反馈，长假期间，河南家重点零售和餐饮样本企业实现销售总额23.1亿元，同比增长6.5%。省商务厅重点监测的郑州、开封、洛阳、焦作、驻马店、南阳6市45家零售和餐饮企业共实现销售额11.5亿元，同比增长0.9%。
据重庆市商务委监测，春节期间，重庆主要商圈和重点监测商贸企业实现零售额.5亿元，同比（农历）增长9.3%。
四、电影板块：票价高企叠加喜剧影片供给不足，春节档票房表现不及预期
（一）春节档五日票房表现如何？同比下降22.6%，为去年同期八成水平
年春节档电影票房表现略逊预期，同比年下降22.6%，为年同期八成水平。年春节档票房表现一般，前五日票房累计52.6亿，同比去年同期下降22.6%，逐日来看初一总票房14.5亿即逊于去年同期，票房为去年初一的86%，而后逐日下跌。
（二）量价拆分：票价同比+9%，人次下滑29%至18年来最低水平
拆分量价看：今年票价持续提升，观影人次为年来最低水平。将票房收入按量价进行拆分，年春节档票价相比年49元/张上涨5元至54元/张，相比年提价8.9%；与之对应的年观影人次为0.98亿次，相比年下降29%，且观影人次为年来最低水平。对比历年春节档票价水平可以看出：春节期间因为观影需求旺盛历年来票价即高于全年整体票价，而自年来春节档票价又呈逐年提升趋势，但年提价并未影响观影人次的走强，因此年春节档票房量价齐升创下历史新高，而年的持续提价带来了人次的报复性回落，进一步导致整体票房表现逊于去年。
逐日量价对比：初一首日高票价影响观影积极性，随后几日虽票价逐渐回落但难改人次下滑趋势。逐日来看：初一首日票价为春节假期最贵，平均票价56元/张，但当日观影人次仅为去年76%；随后几日票价虽逐渐下调，仍难以挽回人次下滑趋势，但从趋势看初四和初五票价的下调（从56元/张→51元/张）对人次的回暖有一定的正向作用：初四五人次和总票房占年同期比例有所提升。
分区域看：年各级城市票房占比与年基本持平，区域间差异化不明显。一线/二线/三线/四线城市票房分别占比11.9%/32.9%/20.8%/34.4%，与相比基本相同，各类型城市票房均相比年有较大下降，区域间差异化不明显。
（三）看单片：从口碑看今年春节档影片可谓上乘，但题材上缺少喜剧类合家欢电影
对比单片：春节档电影口碑优秀，但喜剧类题材缺失或为拖累票房的因素之一。对比和年春节档影片：从代表观众口碑的豆瓣评分来看，年春节档影片整体口碑优于年，《 》《奇迹》《狙击手》影片均超过7分；但从题材看受春节档期喜爱的喜剧题材缺乏，排片及票房占比最高的《 》为战争题材，唯一一部喜剧片《这个杀手不太冷静》排片占比虽从初一13.9%提升至初六的23.9%，仍难充分满足观众春节期间合家欢的观影需求。对比之下，年及往年春节档影片中喜剧片占主导——《唐探3》《你好李焕英》《疯狂外星人》《飞驰人生》等，喜剧题材的缺乏或为今年春节档票房不及预期的因素之一。
（四）展望年：院线公司利润恢复或慢于票房大盘，